Фалитът на инвестиционната банка Lehman Brothers през септември 2008 г. бележи началото на най-острата фаза на световната финансова криза. Един от бившите вицепрезиденти на банката Лорънс Макдоналд с Патрик Робинсъннаписа книга „Колосалният срив на здравия разум“, в която говори за това как грешките са се натрупали през годините, довели до смъртта на Леман. Форбспубликува версия на списанието на една от главите книги, издадени от Alpina Business Books.
...Остана крайната мярка - да се продаде изцяло Lehman Brothers на някоя голяма банка. Но имаше една пречка - Генералният директор Lehman си остана Дик Фулд и беше възможно да се действа през главата му в почти всичко, с изключение на въпроса за продажбата на корпорацията. Корейската банка за развитие (KDB) предложи да купи Lehman три пъти, като последната оферта беше 6,4 долара на акция, тоест 4,4 милиарда долара за цялата корпорация. Фулд го отхвърли; той се съгласи да продаде само по $17,4 на акция. Преговорите зациклиха. И тъй като министърът на финансите Ханк Полсън беше много скептичен към Фулд, можеше да се предположи, че Lehman е оставен на произвола на съдбата.
С изчезването на корейския купувач акциите на Lehman паднаха под 10 долара. Хиляди служители, притежатели на ограничени акции, издадени като бонуси, наблюдаваха безпомощно как спестяванията им намаляват.
Понеделник, 1 септември, беше Денят на труда и до следващия уикенд двете най-големи ипотечни банки в света, Fannie Mae и Freddie Mac, почти фалираха (Полсън и председателят на Федералния резерв Бен Бернанке позеленяха от ужас), а в неделя, 7 септември , Полсън ги национализира . Ръководството беше уволнено, 80% от акциите отидоха в държавата, а правителството гарантира на всяка корпорация 100 милиарда долара - ако е необходимо. Това беше шок за цялата икономика на страната.
Ударите валяха един след друг. Във вторник, 9 септември, един от ръководителите на отдела за инвестиционно банкиране на JPMorgan Chase, Стивън Блек, в разговор с финансовия директор на Fuld и Lehman Jan Lowit поиска допълнително обезпечение в размер на 5 милиарда долара и искаше да го получи в брой. В противен случай кредитната линия за Lehman щеше да бъде затворена. И тогава, още на 10 септември, сметките на Lehman щяха да бъдат замразени, което означава, че нямаше да има пари за ежедневни разходи - заплати, сметки за комунални услуги и т.н. Lehman нямаше достъп до пазара на сметки и овърнайт репо сделки дълго време.
Главен изпълнителен директор на JPMorgan Chase беше 52-годишният Джейми Даймън, син на гръцки имигрант, завършил Харвард и един от най-големите финансисти в света, основател на Citigroup и бивш главен изпълнителен директор на BankOne. Легендата на Уолстрийт разказва, че през октомври 2006 г. той се обадил от джунглата в Руанда, където търсел място за плантация за кафе, и наредил незабавното ликвидиране на всички високорискови ипотеки, „защото тези неща може да отидат на вятъра. ”
Перспективите на Леман бяха в съзнанието на Даймън от седмици и сонарът му бипкаше непрекъснато, като детектор за мини, който се натъква на заровен танк. Още през юли отделът за управление на риска на Dimon изиска от Lehman Brothers да предостави допълнително обезпечение за своите заеми. Обезпечението от 5 милиарда долара пристигна чак през август под формата на структурирани ценни книжа, които JPMorgan Chase оцени на много по-малко от 5 милиарда долара.Лемън продължаваше да казва, че е на път да набере още капитал и Даймън може да е повярвал в това.
На 4 септември стана ясно, че Lehman не е намерил парите, а JPMorgan Chase отново поиска да отпусне 5 милиарда долара, но само в пари, тъй като първият транш от ценни книжа вече се беше обезценил и струваше не повече от милиард. Не са получени средства. Така че, когато банката на Даймън отново поиска 5 милиарда долара на 9 септември, това не беше изненада за Lehman. Фулд предложи да предостави 3 милиарда долара, което допълнително разтревожи кредиторите му. Тогава Даймън научи, че Lehman ще обяви загуби на следващия ден и че самият Фулд ще бъде домакин на конферентния разговор. Тази новина веднага се разпространи из Уолстрийт. Някои вярваха, че превантивното тримесечно обявяване на загубите ще разсее ситуацията и, в съчетание с обещания за милиарди бъдещи печалби, ще извади компанията от жегата. Но Даймън беше ужасен. Като взе колега от Citigroup за подкрепа, той поиска спешна среща с члена на борда на Lehman Майк Гелбанд, който отговаряше за капиталовите пазари. Те се опитаха да убедят Майк, че няма нужда да обявяват загубите предварително, защото без допълнителен капитал това само ненужно би разтревожило пазара.
Представители на Lehman възразиха, че Fuld възнамерява да продаде подразделението за управление на инвестициите на Neuberger Berman и да получи за него $8 млрд. Хората на Dimon отговориха, че никой няма да даде повече от $3 млрд. за Berman, а Lehman се нуждае от поне $4 млрд.
На следващата сутрин, точно в седем часа, 80 патриоти на Lehman се събраха в конферентна зала на четвъртия етаж, за да обсъдят бъдещето на компанията. Речта на Ричард Фулд за подобряване на състоянието на Lehman беше след часове. Тълпата слушаше внимателно управляващия директор Том Хъмфри и новия ръководител на отдела за фиксирани доходи Ерик Фелдър, докато очертаваха спасителен план, базиран на създаването на структура, в която да изхвърлим ужасяващото ни портфолио от търговски недвижими имоти. Те казват, че когато Lehman прехвърли разрушителните си пасиви в областта на търговските имоти на нова компания, с щрих на писалка тя ще ги премахне от баланса си и тогава акциите на банката отново ще се покачат до 20 долара.
В залата се възцари гробна тишина. Изведнъж в нея прозвуча глас, изпълнен с гняв и раздразнение. В средата на стаята Мо Грими, ръководител на търговията на развиващите се пазари и докладващ на повече от 150 души, се изправи и почти извика.
"И как? - излая Мо. - Само тези глупости? Какво, по дяволите, правят тези идиоти от борда през последните два месеца? Какво, питам те? не ме заблуждавай Ако нямаме нищо друго, прецакани сме.”
В залата започна пълен хаос: писъци, размахване на ръце, гневни лица. Но най-свирепо беше лицето на Мо и той изкрещя, напрягайки се. „Току-що преместихме един долар от десния джоб в левия“, извика той. - Но дълговете си останаха и ще отидем на вятъра, преди да ни мигне окото. Що за глупост е това? Пазарът веднага ще разбере какво е какво.“
Работата беше там, че беше възможно да се премахнат търговските недвижими имоти от баланса не по-рано от януари, тоест след четири месеца, а Lehman имаше нужда от купувач за цялата корпорация в следващите три дни. Това е, което подтикна Мо: не можеше да работи.
Докато зашеметените участници в конферентния разговор осмисляха новината, че банката е загубила 3,9 милиарда долара през третото тримесечие, Дик Фулд взе думата, за да говори за това как ситуацията може да се промени.
Говореше уверено, но без никаква помпозност. Готовността за действие беше очевидна, но в поведението на Фулд липсваше борбеният дух, който някога бе отличавал стария боец. Той обяви „драстично намаляване на нашите търговски и жилищни недвижими имоти“. За „значително намаляване на риска“. И за „укрепване на областите, свързани с предоставянето на услуги на клиенти“. „Това“, каза Фулд, „ще позволи на фирмата да възстанови рентабилността и ще засили способността ни да генерираме възвръщаемост от активи, които са пропорционални на риска.“ Той обвини за сътресенията сред клиентите, партньорите и служителите на Lehman прекалено ревностните регулатори.
Преговорите за набиране на допълнителен капитал достигнаха последния етап и дивидентът беше намален до $0,05 на акция, каза Фулд, като само мимоходом отбеляза факта, че Lehman има дълг от $660 милиарда.Това, което остава в съзнанието на слушателите на Фулд, е твърдението, че стойността на гигантското портфолио от недвижими имоти на Lehman е пострадала съвсем леко. Ръководните кръгове на компанията вярваха, че това не може да се случи, а Димон не вярваше. Основният кредитор на Lehman сега далеч не беше уверен, че Fuld ще оцелее.
Още докато Фулд говореше, нашите акции на Нюйоркската фондова борса паднаха до десетгодишно дъно от само $7 на акция. Речта на Фулд не помогна и докладът, че банката е загубила 6,7 милиарда долара за шест месеца, беше толкова депресиращ, че вредата от откровеността на Фулд стана очевидна.
На следващия ден, четвъртък, 11 септември, JPMorgan Chase откри, че Lehman не е предоставил необходимите $5 милиарда обезпечение Даймън, който шест месеца по-рано, по искане на Фед, организира спешна финансова инжекция на инвестиционната банка Bear Stearns, нареди на Lehman да прекрати кредитните си линии. Но Фулд, натискайки всички лостове, с които разполага, включително изтеглянето на 2 милиарда долара от офиса в Лондон, до края на петък успя да събере необходимата сума - този път бяха необходими 8 милиарда долара.
Докато Фулд беше зает да търси налични средства, няколко управляващи директори бяха заети да подготвят сливане с Bank of America. Но нищо не излезе. Всъщност BofA мечтаеше за Merrill Lynch, която имаше повече дългове от Lehman, но също така имаше 16 000 брокери на дребно с 3 милиона брокерски сметки на дребно. Особено печеливши бяха сметките на пенсионерите, чиито активи надхвърлят трилион долара. В резултат на това Bank of America се отказа от сделката, позовавайки се на факта, че не може да разчита на федерална помощ.
Три минути след като новината за провала на сделката с Bank of America достигна до офиса на Lehman, духът на бунт завладя банката и стотици хора поискаха незабавната оставка на Фулд. Трийсетметровата южна стена на третия етаж беше превърната в гигантска информационна дъска, осмиваща и обиждаща Фулд и всички отговорни за смъртта на великата банка. Имаше огромна снимка на Дик и бившия президент на Lehman Джо Грегъри в смокинги, рамо до рамо, с надпис „Тъп и по-глупав“. Ханк Полсън беше нарисуван да седи на главата на Дик Фулд, а надписът гласеше: „Постигнахме пълно разбирателство с Министерството на финансите“.
Оставаше един последен шанс - британската банка Barclays. Той обаче се държеше като безскрупулен таргаджия: искаше да получи всичко надеждно, но отказа съмнителни активи на стойност 50 милиарда долара.
Вече беше известно, че Bank of America е напуснала играта и Министерството на финансите нямаше да ни помогне. Журналистите започнаха да се скупчват около нас, като акули около потъващ кораб. Пред сградата на Lehman на Седмо авеню бяха разположени телевизионни екипи с прожектори, камери и микрофони, репортери, обикалящи за интервюта, и фотографи, нетърпеливи да уловят някой разплакан или безмълвен.
Вечерта се оказа оживена и до един през нощта успях да говоря със стотина души. Дори батерията на мобилния телефон беше изтощена. В събота сутринта двама управляващи директори на Lehman, Алекс Кърк и Барт Макдейл, придружени от главния съветник на Lehman Джим Сийри, се отправиха към офиса на Фед в Ню Йорк. Малко преди обяд Кристина Дейли, която отговаряше за анализа на проблемните облигации в Lehman, се обади: „Всичко свърши. Обявяват банкрут."
Междувременно преговарящите на Lehman все още се биеха в бетонната крепост на Федералния резерв на Liberty Street. Но Ханк Полсън явно отдавна е решил да се откаже от Lehman. Беше креативен, за да спаси Bear Stearns, но не желаеше да помогне на Bank of America, която се опитваше да поеме Lehman, а сега нямаше да помогне на Barclays. Британците изглежда все още искаха част от Lehman и в събота сутринта те все още настояваха, че сделката ще бъде възможна само ако успеят да получат одобрение от Службата за финансови услуги, надзорното куче на Великобритания.
Фулд се обаждаше на Полсън на всеки два часа. Министърът на финансите, който вярваше, че Lehman си е забъркал беда и следователно трябва да напусне сцената, намира Фулд лично за неприятен, но Полсън остава загрижен, че колапсът може да е прелюдия към глобална банкова криза. Ханк дръпна настрана Джон Тейн, негов стар приятел и колега в Goldman Sachs и сега главен изпълнителен директор на Merrill, и го наби жестоко. След което Тейн се обади на Кен Луис, главен изпълнителен директор на Bank of America, и предложи среща. Изглежда, че всички несъзнателно разиграха същия сценарий като няколко месеца по-рано, когато BofA спаси Countrywide, а сега той, обслужвайки нечии други интереси, доведе Merrill до олтара.
Това не подобри позицията на Lehman. Преговарящите от Lehman бяха навсякъде и обсъждаха ситуацията с банкери и адвокати. Дори Марк Уолш, който отговаряше за портфолиото от търговски имоти в Lehman, беше повикан да помогне на Barclays да оцени това най-недостъпно портфолио в страната. Служителите на Barclays разпитваха Барт и Алекс със страст. Едно от основните заключения беше следното: „Lehman беше напълно луд в оценката на активите си - какво си мислеше той, този ваш Фулд? Каква група момчета, той и Грегъри.
До средата на събота Barclays бяха решили, че последното нещо, което искат, е търговската собственост на Lehman. Сега Фулд можеше да звъни в дома на Луис само на всеки пет минути, подлудявайки семейството му. Ако това не беше най-дългият ден в историята на Lehman, със сигурност беше най-дългият ден в живота на Кен и Дона Луис.
В събота вечерта CNBC вече открито говори за смъртта на Lehman. В неделя сутринта улиците около централата на Lehman бяха пълни с репортери и телевизионни екипи. Полицията отцепи тротоара, за да позволи преминаването на стотици банкови служители, които се стекоха към офиса. Гледах как моите талантливи и трудолюбиви колеги започнаха да излизат един по един от вратите с кутии и торби в ръце.
Видях Джеремая Стафорд, заобиколен от репортери. Един от най-силните и бързи търговци на Уолстрийт, най-чаканият високи позициив този свят, сега стоеше сред журналистите с червена бейзболна шапка, държейки кутия с лични вещи под мишница. Дори от другата страна на пътя се виждаше, че сдържа сълзите си, обяснявайки на репортера, че всички са очаквали такъв край и, разбира се, той и колегите му се чувстват виновни за случващото се. Докато си тръгваше, той каза: „За мен беше голяма чест да работя тук.“
Хората идваха и си отиваха, водени от страх, че ако Lehman фалира, властите може да конфискуват сградата и да блокират входа. Но официалната процедура по несъстоятелност все още не беше започнала и въпреки че някои все още се надяваха на благоприятен изход, повечето разбраха, че всичко е приключило. Защо иначе стотици журналисти биха окупирали входа на 745 Седмо авеню?
Никой не знаеше и не можеше да знае, разбира се, че тази сутрин около 9:30 в една от облицованите с дърво конферентни зали на сградата на Федералния резерв проблесна последен лъч надежда. Полсън и Тимъти Гайтнър, ръководителят на Федералната резервна банка на Ню Йорк, събраха ръководителите на водещи банки и ги убедиха да финансират сделка за придобиване на търговски недвижими имоти в баланса на Lehman за 40 милиарда долара Точно това казаха хората от Barclays мечтано, така че сделката отново стана възможна.
Барт и Алекс, както всички останали, бяха в сградата на Фед от шест сутринта. Майк Гелбанд седеше в офиса на Симпсън, Тачър и Бартлет, юридически съветник на Lehman, и обсъждаше правни и финансови одиторски въпроси. Около десет Барт каза на Майк, че Barclays прави приемлива оферта на фирмата.
Майк въздъхна с облекчение. Но след двадесет минути всичко отново стана несигурно. Пристигна ново писмо от Барт: имаше проблем. По-точно две. Първо, Британският орган за финансови услуги отказа да одобри сделката, защото не искаше да натовари британските финанси с американски трудности. Полсън лично се опита да убеди Лондон, но безуспешно. Някой предположи, че британците биха се съгласили, ако Министерството на финансите на САЩ поеме част от риска, но Полсън каза „не“.
Още по-належащ въпрос беше одобрението на акционерите на Barclays. Нямаше как Ханк да позволи на британските акционери да отхвърлят гаранциите на Министерството на финансите на САЩ. Всичко това трябваше да се договори до края на деня. В крайна сметка банката нямаше пари да започне работа в понеделник - имаше нужда от заеми и Даймън не се съгласи да продължи да отпуска заеми на Lehman. Най-влиятелните банкери в Съединените щати бяха замръзнали пред два неразрешими проблема, докато Barclays отстъпи.
В събота вечерта имах дълъг разговор с анализатора на кредитни деривати Пийт Хамак. Той, както винаги, стигна до логичното заключение, че Полсън ще трябва да спаси Lehman Brothers във всеки случай. В противен случай финансовият свят ще бъде изправен пред истинска катастрофа. „Всичко се свежда до суапове за кредитно неизпълнение“, разсъждава Пит. - Емитирани са за 72 трилиона долара и ги държат седемнадесет банки, като само Lehman има 7 трилиона долара от тях. Lehman е един от основните брокери - какво ще стане с останалите, ако Ханк ни остави да се удавим? Армагедон, не по-малко." Но това не е всичко. „Ако сто хедж фонда имат брокерски сметки в Lehman Brothers“, продължи той, „и всеки от тях има 500 милиона долара в тях, ще има разпродажба на акции за 50 милиарда долара. И такава разпродажба ще предизвика цунами. И още по-лошото е, че всички тези хедж фондове работят с пет или десет пъти ливъридж. Това означава, че ще трябва да има разпродажба на акции, облигации, деривати и всичко останало за 500 милиарда долара. Това ще бъде мега-цунами. Ханк просто няма избор: той трябва да предотврати бедствие." Никой модерен пазар не е преживявал разпродажба от такъв мащаб.
Управляващият директор Лари Маккарти и аз не споделяхме възгледите на Пит. „Прецакани сме“, каза Лари с характерен цинизъм, „защото Ханк и неговите хора са видели книгите.“ Лично аз смятах, че Полсън възнамерява да се бори в защита на капитализма и да остави пазарите да довършат работата. Единственият проблем беше, че никой нямаше да оцелее.
Около 20 часа в неделя преговарящите от Lehman се върнаха от сградата на Фед и се качиха на 31-ия етаж. Барт Макдейл влезе направо в претъпкания офис на Фулд и съобщи това спасителна операцияняма да е така, че всичко е свършило и на Lehman Brothers е наредено да започне процедура по несъстоятелност.
Нашият изпълнителен директор беше зашеметен. Тя беше изправена пред фалит от 660 милиарда долара, най-големият в световната история. Въпреки че почти всички се бяха примирили с факта, че федералните власти не се интересуват дали Леман е умрял или оцелял, беше решено да се направи още един опит - директно да се обади Гайтнър, ръководител на Федералната резервна банка на Ню Йорк.
Юридическият съветник на Фулд, Том Русо, набра номера, докато петнадесет членове на борда гледаха мълчаливо. Беше 20:20. Самият Гайтнър не беше намерен, но неговият заместник беше намерен. Най-драматичният фалит във финансовата история на САЩ се очертаваше и никой не можеше да намери Гайтнър. Обаждали му се и оставяли съобщения на телефонните секретари.
Но Том сякаш беше потънал в нелегалност. Може би беше инцидент, но беше невъзможно да се отърся от мрачната мисъл, че всичко е планирано по този начин.
Тогава решиха да изиграят последната карта. Деликатно решение, но нямаше друг избор. Един от членовете на борда беше инвестиционният банкер Джордж Уокър IV, завършил Ivy League с диплома от Wharton School of Business. Той беше пети братовчед на президента на Съединените щати Джордж У. Буш - имаха общ пра-пра-дядо. Тридесет и девет годишният Уокър разбира сериозността на ситуацията и перспективите, както всеки друг - крахът на кариерата му, загубата на личното му състояние. Именно към него Гелбанд поиска да се обади на президента и да остави роднината да се намеси.
Мисълта да се обади в Белия дом накара Уокър да се поти обилно.
„Не съм сигурен, че това е правилно“, каза той.
Но Гелбанд нямаше какво да губи. Той отведе Джордж настрана и откровено каза, че ако не се обади, „световните пазари ще се сринат“.
Джордж пребледня.
— Не ти нареждам — настоя Майк. - Нямам право да правя това. На колене съм пред теб, Джордж. Моля, обадете му се, моля ви. Това е последният ни шанс.
Към Майк се присъединява Ерик Фелдър, ръководител на отдела за фиксирани доходи:
Глобална катастрофа ни очаква, Джордж. Те не разбират какво правят. Подкрепям Майк, умолявам те.
Замаяният Уокър прекоси стаята, погледна Дик Фулд, който говореше по телефона, след което отиде в библиотеката и набра номера на президента на Съединените щати. Майк го чу да поиска да бъде свързан с апартамента на президента. Ясно беше, че операторът се опитва да намери член на семейството, но нещо не се получи и накрая телефонът каза:
Съжалявам, г-н Уокър. Президентът не може да отговори на телефона в момента.
Уокър направи всичко възможно. И сега всички се събраха около масата на Дик Фулд за последен път. Известният адвокат Харви Милър, заедно с колеги от Weil Gotshal, вече бяха пристигнали и се подготвиха Задължителни документиотносно фалита. Около два часа през нощта заявлението за обявяване в несъстоятелност беше завършено. Така в понеделник, 15 септември 2008 г., 158-годишният инвестиционен банкер почина. Това беше най-големият фалит в човешката история.
Назовават се причините за фалита на Lehman Brothers, който стана катализатор за разпространението на финансовата криза извън САЩ, включително провокира срив на руския пазар. Според доклада за събитията основните причини за краха на американската инвестиционна банка са опитите на ръководството на Lehman Brothers да скрие наличието на редица активи, както и действията на конкурентите на J.P. Morgan Chase и Citigroup, които изискват непропорционално обезпечение за заемите си.
Според доклада от 2200 страници за причините за фалита на Lehman Brothers, една от най-важните причини, довели до колапса на Lehman Brothers, са "счетоводните трикове". Банката направи това, за да подобри финансовите си резултати и да поддържа висок рейтинг, заключава Антон Валукас, експерт, разследващ обстоятелствата около фалита на Lehman Brothers, изготвил доклад от името на Комисията по несъстоятелността на САЩ.
Lehman Brothers активно използва механизъм, който банката нарече „repo 105“. Същността му е, че малко преди края на тримесечието Lehman Brothers прехвърли част от проблемните активи на лондонското си подразделение - Lehman Brothers International. Това подразделение ще сключи споразумение за продажба на активи на трета страна, със задължение да ги изкупи обратно в кратък период от време на малко по-висока цена. В същото време ценни книжа с реална стойност например $105 се продаваха за $100 (оттук и името). Това позволи на банката да отчита такава транзакция вече не като стандартно репо (набиране на заети средства, обезпечени с ценни книжа със задължение за по-нататъшно обратно изкупуване), а като продажба на активи, което не изисква поддържане на активите, участващи в транзакцията, на баланс на банката. Това позволи на банката изкуствено да намали размера на дълга в отчетите си. В началото на следващото тримесечие Lehman Brothers изкупи обратно тези активи, използвайки заемни средства. Участници в такива транзакции бяха седем банки извън САЩ, включително германската Deutsche Bank, британската Barclays и японската Mitsubishi UFJ Financial Group.
Схемата започва да се използва в банката през 2001 г. Докладът на Антон Валукас цитира главния оперативен директор на Lehman Brothers Барт Макдед, който нарича Repo 105 „лекарство“. Според разследващите, използвайки този трик, банката е успяла да скрие наличието на активи на стойност 50 милиарда долара в отчетите си за първото и второто тримесечие на 2008 г.
Антон Валукас отбелязва, че бившият главен изпълнителен директор на Lehman Brothers Дик Фулд и финансовите директори Крис О'Мийра, Ерин Калан и Иън Ловит могат да бъдат обвинени в небрежност и неизпълнение на задължения.В доклада си Антон Валукас отбелязва, че може да бъде заведено дело и пред одиторската компания Ernst & Young, която, като одитор на британското дъщерно дружество на Lehman Brothers, „не предприе никакви действия“.
Адвокатите на бившите ръководители на американската банка твърдят, че техните клиенти "не са знаели какви са транзакциите" или "какво влияние са имали върху финансовите отчети".
В доклада си Антон Валукас отбеляза, че конкурентите на Lehman Brothers, които са били негови кредитори - по-специално J.P. - също могат да бъдат обект на наказателно преследване. Morgan Chase и Citigroup. И двете банки изискват от Lehman Brothers свръхобезпечение по заемите им и променят условията на гаранционните споразумения точно в момента, когато банката най-много се нуждаеше от кредит. Например, според някои експерти, за заеми, предоставени на Lehman Brothers от J.P. Morgan, се изисква обезпечение, което е с 6,1 милиарда долара по-високо от цената на заемите. Това беше ситуацията на 12 септември, три дни преди Lehman Brothers да обяви фалит, което впоследствие провокира срив на световния финансов пазар. „Исканията... на кредиторите на Lehman имаха пряко въздействие върху ликвидността на Lehman... Въпросът с наличната ликвидност на Lehman е централен за разбирането какво е причинило колапса“, се казва в доклада. J.P. Morgan Chase отказа коментар; говорител на Citigroup отбеляза, че докладът не идентифицира никакви конкретни нарушения от страна на Citigroup.
Германските братя Lehman дори не са мислили да свържат живота си с банково дело, но те влязоха в историята именно като онези, които основаха Lehman Brothers, която се превърна в една от най-големите банки. Банката стана предвестник на нов кръг от световната финансова криза.
Произходът на успеха.
Тази история на успеха започва в средата на 19 век, а именно през 1844 г. Хенри Леман, първият от цялото семейство, се премества в Америка и скоро отваря малък магазин, в който продава хранителни стоки. Делата на Хенри вървяха добре и шест години след заминаването му двама братя, Еманюел и Майер, се преместиха при него. Струва си да се отбележи, че по това време парите не са имали такава сила и за стоки, заедно с пари в брой, те могат да плащат за стоки чрез бартер. Основните клиенти на братята Леман бяха фермери, така че те често му плащаха със селскостопански продукти или памук. В резултат на това братята трябваше да помислят как да оценят натрупаното разнообразие от продукти, без да губят пари при многобройни борси и препродажби. По това време братята Леман започват да мислят за въпроса за сътворението. Друга промяна в бизнеса беше избухването на военни действия между северняците и южняците. За съжаление братята Леман се намираха в земеделския Юг, който беше най-силно засегнат от войната. След войната братята решават да опитат късмета си на север. Нещата изглеждаха нагоре. През 1858 г. братята отварят своя офис в Ню Йорк. Благодарение на бизнес интуицията и връзките на юг, те го пуснаха през 1867 г. и приходите отидоха за спасяването на целия регион. Като цяло от тази дата можем да започнем да броим появата на инвестиционната банка Lehman Brothers, която в бъдеще ще донесе страхотни печалби.По пътя към ценните книжа.
Начало на втория половината на 19 векВекът е белязан за Съединените щати от бума в строителството на железопътни линии. Това превърна Съединените щати от аграрна държава в индустриална държава. За да финансират железопътното строителство, фирми издадоха. Братята Леман забелязаха, че нюйоркските брокери изкарват доста приличен живот от това. Това беше най-важният аргумент, който ги изведе на откритите пространства, за да станат търговци на ценни книжа. Между 1906 и 1969 г. компанията изживява своя "златен век". През това време бяха издадени много различни издания на акции, но в същото време Lehman Brothers значително разшири обхвата на своите инвестиционни дейности. Мениджърите на компанията, в очакване на бъдещи многомилионни печалби, помагат на някои филмови и петролни компании да стъпят на краката си, благодарение на което по-късно тя се превърна в доста мощна банка. В средата на ХХ век тяхното ръководство е сред най-влиятелните банкери в САЩ. През 60-те години на 20 век компанията заема позицията на официален дилър на ценни книжа на Държавната хазна на САЩ (не без участието на „чичо Хърбърт“, който беше кмет на Ню Йорк), благодарение на което се превръща от влиятелна, но все пак проста американска банка в международна финансова организация с офиси в много страни в Европа и Азия. Звездна треска.
След като „златният век” на банката приключи и подкрепата от представители на висшите ешелони на властта беше загубена, Lehmans трябваше да търси нови партньори. През 1984 г. American Express придобива инвестиционната банка Lehman Brothers. И все пак 90-те и началото на 2000-те се превърнаха в друга „златна ера“ за компанията. През този период банката получава многомилиардни печалби и нейното ръководство по никакъв начин не се притеснява от надеждността на депозитите си в ипотечни облигации. И защо са всички тези притеснения, ако в периода от 2004 до 2007 г. банката е на първо място по обем на търговия, а през 2007 г. Lehman стават консултанти в най-голямата сделка за последните години - продажбата на банка ABN Amro. Сумата на тази сделка беше 98 милиарда долара. Никой по това време дори не можеше да си помисли, че буквално година по-късно Lehman Brothers няма да струва дори една стотна от тази сделка. Крахът на Lehman Brothers.
Смъртта на банката беше почти незабавна. Има две причини за това:- Твърде много пари бяха инвестирани в ипотечни ценни книжа, които започнаха световната финансова криза
- На банката беше позволено да се „удави“ - правителството й отказа финансова подкрепа.
Още при първите признаци на предстоящ колапс ръководството на банката започва преговори с правителството на САЩ по въпроса за национализация в замяна на спасение от разруха. Никой обаче нямаше да спаси банката от разорение. Това беше акт на „публично бичуване“, за да се накарат останалите банки да работят по-ефективно. Бъдете в крак с всички важни събития United Traders - абонирайте се за нашия
Поемайте рискове и поемайте възможно най-много рискове
Ричард Фулд (Дик Фулд), последният ръководител на Lehman Brothers
Въведение
Само минутка, сър, свързвам се“, чу Джон Уокър гласа на оператора. И почти веднага: - Съжалявам, г-н Уокър. Президентът не може да отговори на телефона в момента.
Последното телефонно обаждане за помощ от Lehman Brothers в последния ден преди да обяви фалит беше неделя, 14 септември 2008 г.
Началото на едно дълго пътуване. Бавария, памук и Алабама
През 1844 г. млад мъж на име Хайнрих, Хайнрих Леман, дошъл на американския бряг. Произхожда от еврейско семейство, заселило се в немския град Вюрцбург в Бавария. Хенри е само на 21 години и е пълен с амбиции и планове, които със сигурност трябва да бъдат реализирани в страната на Големите възможности - Съединените щати. Хайнрих също има двама по-малки братя, Еманюел и Майер. Той е длъжен да „извоюва място под слънцето“ не само за себе си, но и за тях.
Преговарящите на Lehman в сградата на Федералния резерв на Liberty Street все още се опитваха да осигурят държавна подкрепа, но министърът на финансите Полсън вече беше взел своето решение - той няма да помогне на Lehman Brothers. Единственото нещо, което обърка човека, който „първо стреля и после задава въпроси“, беше колко сериозен може да бъде резонансът от краха на банката Lehman Brothers.
В събота вечерта за смъртта на Lehman Brothers вече се говореше в пресата. Телевизия CNBC се прицели в главния вход на офиса на банката. Скоро оттам започват да се появяват първите служители с кутии и чанти, пълни с лични вещи.
14 септември, неделя. Barclays продължава да търгува не само за ликвидни активи, премахвайки „ипотечните боклуци“, но и изисквайки гаранции за задълженията на Lehman от правителството на САЩ. Но тук Ханк Полсън вече не отстъпваше.
В 20.00 часа представители на Lehman Brothers се завърнаха от офиса на Фед. Нищо. Няма пари за отваряне на борсовия ден в понеделник. Барт Макдейл каза, че на банката е наредено да започне процедура по несъстоятелност.
Но до 15-ти има още няколко часа. Има още време. Предстоят два последни опита за спасяване на бизнеса на братята Леман. Юридическият съветник Том Русо се обажда на ръководителя на Федералната резервна банка на Ню Йорк Тимъти Гайтнър. На телефона отговаря неговият заместник. Тимъти го няма и никой не знае къде е.
Членът на борда на Lehman Brothers инвестиционният банкер Джон Уокър IV е последната карта на умиращата банка. Пра-пра-дядото на Джон Уокър е бил и пра-пра-дядото на Джордж У. Буш, 43-ия президент на Съединените щати. При самата мисъл за обаждане Бялата къща, Джон Уокър избива в студена пот. Той пресича стаята с Дик Фулд по телефона, влиза в библиотеката и иска да говори с президента на Съединените щати. Провежда се кратък разговор с оператора, описан в увода на статията.
Това е... Няма на кого друг да се обадя.
15 септември, понеделник. 02.00 часа Изпраща се заявление от имейл акаунта на Lehman Bank до съда с искане за обявяване на Lehman Brothers в несъстоятелност (фалит).
Случи се най-големият фалит в историята. Общите задължения на компанията майка, обявена в несъстоятелност, възлизат на 613 милиарда долара.
Такава разнообразна палитра от факти за Lemanov Bank подчертава глобалния, транснационален характер на тази структура в света на инвестиционния бизнес преди 2008 г. и дори след него.
Алън Грийнспан, който оглавяваше Федералния резерв на САЩ до 2006 г., отбеляза, че събития като фалита на Lehman Brothers се случват веднъж на век.
Бъдете в крак с всички важни събития на United Traders - абонирайте се за нашия
Има много такива в американската история финансови кризии сривовете на големи финансови корпорации, които повлияха на икономиката на тази страна. Една от последните и най-значими сред тях е банката, която преди се смяташе за един от световните лидери в инвестиционния бизнес и заемаше четвърто място в тази област в САЩ. Историята на неговия успех и фалит ще бъде разгледана по-подробно по-долу.
База
През 1844 г. Хайнрих Леман емигрира от Германия в Съединените щати. Тук, в малък град, той отвори магазин, в който продаваше хранителни стоки. Негови клиенти са били предимно местни търговци на памук. Нещата вървяха много добре, така че в близко бъдеще младият предприемач спести достатъчно пари, за да помогне на двама по-малки братя. Те му помогнаха в бизнеса и тяхното предприятие вече беше наречено.Често за клиентите беше изгодно да им плащат с готови продукти. В същото време, когато получават памука, братята подценяват стойността му и по-късно го продават на пазарни цени, печелейки пари от един и същи продукт два пъти. През 1855 г. Хайнрих Леман умира, след което брат му Емануел започва да управлява компанията, който три години по-късно отваря клон в Ню Йорк. По време на време гражданска войнакомпанията активно помогна южни щати. След завършването му създадените бизнес връзки помогнаха на братята да организират издаването на облигации за щата Алабама.
Стокова борса
През 1870 г. е създадена Нюйоркската борса за памук. Lehman Brothers взе пряко участие в основаването му. Историята за инвестиционна банка, печелеща баснословни печалби, започва по това време. Областта на интерес на предприятието по това време включваше не само памук, но и други печеливши продукти, например масло и кафе. Фирмата също така инвестира в ценни книжа на компании, които току-що стартираха. Трябва да се отбележи, че много от тях съществуват и до днес.
Успех
През 1906 г. компанията се оглавява от Филип Леман, под чието ръководство се организират повече от един брой за най-големите корпорациикоито търгуват с потребителски стоки. Неговият син Робърт през 1925 г. става последният представител на династията начело на институцията. Образованието, което получава в Йейлския университет, заедно с правилните приоритети, му помагат не само да спаси Lehman Brothers от кризата по време на Депресията, но и го превръщат в една от най-големите финансови институции в страната. От началото на 20-те години на миналия век банката инвестира в авиационната индустрия, радиото, филмовата индустрия и търговските вериги. Под ръководството на Робърт Леман компанията достигна най-високо нивонеговото развитие и се превърна в един от най-влиятелните в САЩ.
Предпоставки за кризата
През 1969 г. Робърт Леман умира. От този момент нататък избухва борба за власт през 1975 г. банката става четвъртата инвестиционна финансова институция в страната. Въпреки това в началото на осемдесетте години на ХХ век много банкери напуснаха. Факт е, че те не можаха да направят нищо срещу борсовите играчи, които увеличиха премиите си едностранно. През 1984 г. American Express се възползва от ситуацията в банката и я прави част от един от своите филиали. Десет години по-късно компанията промени политиката си и стартира процес публично изпълнениеакции Така банката отново става независима, а капитализацията й нараства до фалит.
Свиване
В началото на 2007 г. започнаха да се носят слухове за проблемите на институцията. Неговите брокери започнаха да издават произволни извънборсови договори, предлагайки изкупуване на бъдещи лихви на всички. Беше много рискован мач. Това беше напълно оправдано, докато ипотечният пазар процъфтяваше. Въпреки това, веднага след като ситуацията се промени, собствениците на договори започнаха да правят своите искания. Банката нямаше нито средства, нито обезпечения, за да изпълни задълженията си. В резултат на това в края на първата половина на 2008 г. компанията обяви загубите си в размер на 2,8 милиарда долара. Освен това кредиторите подадоха искове за възстановяване на обща стойност 830 милиарда долара. Предложенията за разрешаване на ситуацията чрез национализация не намериха подкрепа в правителството. По този начин служителите показаха, че държавата няма намерение да плаща за грешките на топ мениджърите.
На 15 септември 2008 г. ръководството на банката изпраща молба до съда за обявяването й в несъстоятелност. Ликвидните активи на финансовата институция в САЩ, Европа и Изтока бяха закупени от Barclays и Nomura Holdings.
